[상품설명] Range Accrual

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ELS상품의 구조 - Range Accrual

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투자 시점부터 만기까지 기초자산의 가격이 미리 정한 구간 내에 머무른 기간에 대해서만 쿠폰수익을 지급하는 구조

• 디지털 구조는 만기에 한 번만 관찰해서 수익지급여부를 결정하지만,
• 레인지 어크루얼의 경우, 매일 관찰이 이루어지며 조건이 충족되는 날짜에만 쿠폰이 누적 됨
• 누적된 쿠폰은 상품에 따라 만기에 일시로 지급하거나 매 년, 매 분기 또는 매 월 지급하기도 함
• 아래 그림처럼 수익 누적기간이 위(행사가격2) 아래(행사가격1)로 막혀있는 경우가 많지만 상품에 따라 한 쪽만 막혀있는 경우도 있음

 

예를 들어, 만기 1년 수익은 만기 일시 지급으로 행사가격1 과 행사가격2 구간에 있는 날에만 Coupon을 받을 수 있다고 하면 만기에 투자자는 아래를 지급받게 된다.

원금 * {100% + (기초자산 가격이 행사가격1과 행사가격2 사이에 있었던 날짜 수/365)* Coupon}

이러한 구조는 주로 CD금리를 기초자산으로 5년이상 긴 만기를 가지는 상품으로 설계되어 기관 투자자를 대상으로 판매 되었는데 일부는 DLS를 통해 리테일 채널로도 판매되고  있음

만기가 길기 때문에 발행자는 위험을 회피하기 위해 이슈어 콜 (Issuer call, 발행자가 조기에 상품을 종료할 수 있는 옵션) 조항을 넣는 경우가 많고 수익룰 개선을 위해 두 개의 Range(CD + Libor CD KOSPI200 CD + FX등) 을 적용하는 듀얼 레인지 상품도 있다.